SCB Chief Investment Office (CIO) วิเคราะห์ประเด็นหลักที่มีผลต่อแนวโน้มการลงทุนในสินทรัพย์ทั่วโลก (Global Asset Allocation) ประกอบด้วย

1. ปรากฎการณ์อัตราเงินเฟ้อชะลอตัว (disinflation) มีให้เห็นในหลายประเทศ โดยเงินเฟ้อในกลุ่ม Developed markets ชะลอลงช้ากว่ากลุ่ม Emerging markets เนื่องจากเงินเฟ้อจากภาคบริการยังอยู่ในระดับสูง
2. คาด Fed จบรอบการขึ้นดอกเบี้ยแต่จะค้างดอกเบี้ยไว้ระดับสูงในช่วงที่เหลือของปี เศรษฐกิจสหรัฐฯ ชะลอแต่มีโอกาสหลีกเลี่ยงเศรษฐกิจถดถอยได้สูงขึ้น
3. เศรษฐกิจจีนฟื้นตัวช้ากว่าคาดในไตรมาสที่ 2/2023 ทำให้มีโอกาสมากขึ้นที่ภาครัฐจะออกมาตรการกระตุ้นแบบเฉพาะเจาะจงในช่วงครึ่งหลังของปี ขณะที่ ปัจจัยเสี่ยงที่เริ่มสูงขึ้นคือ หนี้ของรัฐบาลท้องถิ่นที่ครบกำหนดชำระค่อนข้างมากในช่วง ส.ค.-ก.ย.นี้
4. การเร่งตัวของ Bond yield ในช่วงที่ผ่านมาเป็นปัจจัยชั่วคราว คาดจะเริ่มลดลงหลังเงินเฟ้อมีแนวโน้มชะลอตัวต่อเนื่อง และสัญญาณที่ชัดของการหยุดขึ้นดอกเบี้ยจาก Fed ดังนั้น เรามองว่า ยังคงเป็นโอกาสดีที่จะสะสมพันธบัตรเข้าพอร์ต เพื่อจัดการกับความเสี่ยงเศรษฐกิจถดถอย/ชะลอตัว
5. Valuation ของตลาดหุ้น Developed Markets ส่วนใหญ่ปรับตัวขึ้นมาอย่างรวดเร็วตั้งแต่ต้นปี และส่วนใหญ่เป็นผลมาจาก P/E rerating ยกเว้นตลาดหุ้นยุโรป ขณะที่ ตลาดหุ้นที่ Valuation ยังถูก มักมีปัจจัยความเสี่ยงกดดัน เช่น ตลาดหุ้นจีน ไทย และเวียดนาม อย่างไรก็ตาม เรายังคงแนะนำทยอยสะสมหุ้นจีน A-share เนื่องจากแนวโน้มมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจแบบเฉพาะเจาะจงในช่วงครึ่งหลังของปี และหุ้นไทย จากความไม่แน่นอนทางการเมืองและนโยบายเริ่มลดลง

สำหรับรายละเอียดเพิ่มเติม สามารถติดตามได้ในรายงาน Economics and Portfolio Strategy (EPS) ประจำเดือน ก.ค. ของ SCB CIO

#SCB #SCBCIO #INVESTMENT #WEALTH